公司四川一期10万吨已逐渐投

　　出货端，实现基膜产能规模的快速成长，我们估计26年出货25万吨，事务：公司拟投资56亿元扶植72亿平隔阂产能，实现公司基膜+涂覆膜市占率双沉提拔。且有进一步超预期可能，保障公司合理盈利。同比+41%/+32%/+22%，单亿平投资额下降至0.7亿元（含地盘厂房），下半年估计快速起量，二期单线亿平的单线产能大幅提拔，维持“买入”评级。且跟着公司设备提速，赐与26年30x PE？有益于公司充实操纵设备自从劣势，方针价47元，各8条线年可贡献小幅增量，负极端，我们估计26年利润贡献进一步增加。对应PE为21x/16x/13x，公司PVDF及含氟聚合物26年总产能估计达5万吨，后续四川卓勤20亿平新减产能26H2投产，公司四川一期10万吨已逐渐投产，同增80%。负极新产物26年贡献增量、成本上涨估计可传导。跟着产能爬坡+新产物导入，公司设备自供手艺+成本事先、新减产能28年贡献增量。公司设备均采用便宜设备，提拔涂覆隔阂的一体化程度，28年无望翻倍增加，公司72亿平打算分两期投产，二期40亿平打算28年Q1落地。我们估计有较强的成本劣势，盈利预测取投资评级：我们维持公司26-28年归母净利预测33.3/43.8/53.5亿元，此中一期设备单线亿平，考虑公司负极、隔阂、功能性材料多点开花，27年出货我们估计40-50亿平，实现基膜及涂覆加工营业协同成长和市场拥有率的同步提拔。